农业板块概念股蓄势待发农业板块概念股龙头股一览

来源：当代财经网时间：2017-07-23 10:35:39

登海种业：品种获国审通过，登海良玉后续增长有保证

类别：公司研究机构：海通证券（600837）股份有限公司研究员：丁频，夏木日期：2013-01-04

良玉99是个春玉米地区品种。东华北地区出苗至成熟129天，比对照品种晚1天，需有效积温2850℃左右。幼苗叶鞘紫色，叶片浓绿色，叶缘浅紫色，花药浅紫色，颖壳浅紫色。株型紧凑，株高273厘米，穗位106厘米，成株叶片数19~20片。花丝粉色，果穗粗筒型，穗长17.6厘米，穗行数18行，穗轴红色，籽粒黄色、半马齿型，百粒重32.7克。接种鉴定，抗弯孢叶斑病，中抗大斑病、丝黑穗病和茎腐病，抗倒伏能力强。籽粒容重760克/升，粗蛋白含量9.75%，粗脂肪含量4.77%，粗淀粉含量73.36%，赖氨酸含量0.27%。2010~2011年参加东华北春玉米品种区域试验，两年平均亩产740.4千克，比对照品种增产3.1%。2011年生产试验，平均亩产722.7千克，比对照品种增产1.3%。相比对照品种，产量增幅不大，但有着登海种业系列品种的一贯特性：抗倒伏能力强。

登海良玉近年成长迅速，2012年盈利有望达到4000万元，良玉99国审通过，为公司未来发展奠定基础。该公司是登海种业2005年收购兼并的子公司，主要销售品种为良玉88，188，主要销售区域是春玉米区域。随着推广面积持续升高，登海良玉的盈利能力上升较快。今年春玉米地区由于台风普遍出现倒伏，而良玉系列抗倒伏能力强。因此新销售季节预收款增加明显，我们预计推广面积会大幅增长，相应净利润水平将大幅上升，预计2012年盈利超过4000万元，同比增幅190%。今年良玉系列在抗倒伏上的优良表现有助于良玉99的推广，良玉99将逐步成为登海良玉的主推品种。

我们注意到公司收购兼并公司都秉承了被兼并方必须有品种、必须有研发能力这一原则，最早之前有登海良玉，2011年底的山东五岳泰安和2012年的沈阳福龙都具备这样的条件，比照登海良玉的成长路径，我们预计另外两家公司在2013/14年度为公司贡献利润。这也是我们看好登海种业未来发展的原因之一。

登海种业未来的产品结构将会呈现“多点开花”的局面。本次良玉99的国审通过，更加确定了我们对登海种业未来产品结构的判断，即除了现在的优势区域夏玉米区，随着公司对春玉米地区品种研发的投入不断增强，未来春玉米地区的销售收入将会更快增长：1）登海15-21号品种，2）登海良玉公司的良玉99，3）京科968，4）沈阳富龙的品种。而这种销售结构的变化是以公司的研发实力为基础的。

盈利预测和投资建议。预计公司2012-2014年EPS分别为0.73、0.95和1.19元，我们认为长期看，在政府推动以及农民种植习惯改变的历史背景下，具有研发实力的种业公司的市场份额将稳步提升，登海种业具备这样的潜力。短期看，预收账款的大比例上升意味着登海种业4Q2012和1Q2013的业绩增长确定，尤其是1Q2013的增速有望超100%。维持“买入”的投资评级，目标价26元，对应2013年28x的PE估值。

不确定因素。登海605推广不达预期，先玉335的销售量再低于预期。

吉峰农机（300022）：短期调整，长期成长趋势未变

类别：公司研究机构：华创证券有限责任公司研究员：刘建民日期：2012-12-31

独到见解

2012年业绩出现下滑，但我们认为这是公司从外延式扩张到内涵式发展转变的短暂调整，在行业成长拉动、公司营销网络进入收获期影响下，公司长期成长趋势没有发生改变，稳定增长的业绩将逐步化解公司高估值的压力。

投资要点1。农机连锁经营处于起步阶段，产值占比仅为2%，随着农机流通行业从“小流通”向“大流通”转变，农机连锁经营具有很大发展空间。

2。工程机械板块收入的大幅下降（下降30%以上）拖累了公司2012年公司的业绩，农机板块保持了30%左右的增长。我们预计2013年公司经营将有所改观，营业收入增速恢复到10%以上。

3。影响公司未来业绩的因素包括：渠道建设、资金情况、下游需求。

渠道建设：2012年直营店达到235家左右，在建设没有募得新资金的情况下，公司直营店数目不会大幅增加，未来公司收入增量主要来自单个店面盈利能力的增强。

资金情况：农机流通行业具有资金密集型特点，公司的扩张也需要资金支持，我们预计公司将启动再融资项目，新资金主要用于北方网点的建设和城镇网点的建设，以达到渠道区域布局更合理、进一步下沉的目的。

盈利预测：我们预计2012年-2014年公司营业收入为55亿元、62亿元和70亿元，同比分别增长7.74%、13%和13%，归母净利润为5300万元、7700万元和11000万元，同比分别下降24.7%、增长45.7%、42.3%，对应EPS分别为0.15元、0.22元和0.31元，PE为56倍、38倍和27倍，给予“推荐”评级。

风险提示：农机补贴减少导致的农机需求减少；公司资金运营出现问题。