OPEC再减产九个月为何油价暴跌？一文解释你的所有疑惑

在当地时间5月25日召开的第172届OPEC维也纳会议上，OPEC同以俄罗斯为首的组织外产油国同意将石油减产协议延长9个月，维持约180万桶/日的减产幅度不变。在不限制伊朗、利比亚和尼日利亚产量的基础上，没有新的非OPEC产油国加入减产计划。

这一消息公布后，油价反而深跌近5%。WTI原油期货跌破50美元关口，报收于48.90美元/桶的一周新低。布伦特原油期货也下跌2.52美元或4.7%，报收于51.44美元/桶的一周低位。标普500指数中的能源板块下跌1.8%，至5月4日以来最低。

华尔街见闻结合专家分析，为您整理出了本次OPEC会议的五大亮点。即结果在预料之中、市场反而展露失望情绪、沙特称不排除明年3月再度减产、俄罗斯成为协议顺利履行的关键，以及阿尔及利亚石油部长突遭换届，或为OPEC协议的履行蒙上疑云。

预料之中的结果：OPEC按当前水平再减产9个月

Ion Energy Group的分析师Kyle Cooper认为，市场早已将减产再延期九个月纳入了油价的表现中。这也是导致周四油价不升反降的基础，即延期九个月并不是意外因素。

华尔街日报观察发现，许多大型银行都预计OPEC减产延期将有助于油价在年底涨至60美元/桶。高盛分析师Damien Courvalin在最新的研报中认为，再延期九个月将令经合组织(OECD)地区的商用原油库存在2018年初降回五年均值，因此维持今年下旬的布伦特现货油价在57美元/桶不变。

正是由于减产协议再延期九个月实属意料之中，市场转而讨论油价抬升对美国页岩油产量的积极影响。美国能源信息署EIA预计，美国油产今年将新增至少80万桶/日，令明年初的油产涨超1000万桶/日的整数关口。

咨询机构Wood Mackenzie认为，在OPEC继续减产的九个月里，美国石油产量会上涨95万桶/日，令其总量基本赶上了沙特的日产量。尽管减产协议会继续提振油价，但不足以改变明年全球原油的超供局面，当然超供量已经下调至60万桶/日，是此前预期的三分之一。

市场的失望：本以为力度和时长都会加强

ETF Securities大宗商品策略师Nitesh Shah认为，油价下跌是因为此前OPEC把市场的预期抬得过高。OPEC重要官员曾反复表示会为了抬高油价“尽一切努力”，但会议结果显然满足不了市场的胃口，因此预计今年油价不会涨超55美元/桶。

也有分析师担心缔约国的履约力度会随着时间推移而减弱，因此现在决定的减产力度不足以有效提振油价。BCG高级主管Jamie Webster认为，为了对抗美国增产引发的减产效果减弱，OPEC需要在产量上搞大文章，而不是延长减产期限这么简单。

巴克莱能源研究主管Michael Cohen也认为，市场真正想看到的结果是宣布扩大减产力度或是限制出口水平，一旦没有得到这两点自然引发油价回落。不过他仍认为油价会因发达国家库存下降而在最近几个月上涨。

高盛也表达了类似的观点，认为减产力度不够、尼日利亚和利比亚被排除在外，和缺少明年一季度以后的产量方针指引，都是造成周四油价回落的动因。最令高盛担心的还是明年一季度以后怎么办，搞不好明年下半年起全球重回原油超供的格局。

高盛还提到了加拿大、巴西等没有参与减产协议国家的产量增长，今年可能就新增上线40万桶/日，也谈到了市场对伊拉克和利比亚将共新增至少120万桶/日的忧虑，还要算上哈萨克斯坦在去年减产协议上就没有达到减产目标的执行力问题。

乐观的沙特：搞不好明年3月以后还减产

沙特石油部长法利赫设法在会后赞扬延长减产协议的决定，承诺沙特将削减对美国出口，这可能会利好油市。他也建议市场保持耐心，多给一些时间才能看到减产协议的实质效果。他表示不在乎油价的单日波动，并坚定认为油价已经走在上升通道。

法利赫驳斥了沙特阿美上市需要高油价的市场传言，并认为美国页岩油复苏不是大问题，因为全球市场有足够的容量去消化多出来的石油产量。同时他也暗示称，OPEC对明年3月后是否再延期减产3个月的选项保持开放态度。道琼斯援引信源称，如果届时油价过低或油储过高，都会促使OPEC继续减产。

其他OPEC重要成员国的石油官员也都表达了对油价走扬的信心。OPEC第二大产油国伊拉克的石油部长表示，预计会有更多国家在未来加入减产行动，油价下跌仅为暂时现象。伊朗表示，原油市场正朝着平衡状态靠拢，伊朗也愿意讨论在更长的时期内减产，以帮助实现市场稳定。

尼日利亚石油部长则表示，在油价没有突破60美元/桶之前，不用过分担心对美国页岩油的产出激励作用。事实上OPEC也不打算让油价抬高，共识是油价应处于50到60美元/桶的区间内。

据美国官方统计，今年OPEC成员国将因油价上涨而获得5950亿美元的净石油收入，比去年的4330亿美元多出来37%。这对于缓解OPEC国家的财政赤字都大有助益，因此一定会铁了心提高油价。

关键的俄罗斯：明年大选需要提高石油收入

大多数分析师都认为，对OPEC而言，俄罗斯的配合仍然是关键。而俄罗斯能源部长诺瓦克的表态也非常积极。在记者会上他就坐在沙特石油部长的旁边，认为原油市场会在2018年一季度重回再平衡，而且俄罗斯会下修2017年的石油产出预期。

他也表示，俄罗斯2018年的总统大选成为继续参与减产协议的主要考量，因为总统普京的财政预算中有近三分之一的收入来自于能源行业。

况且俄罗斯的野心还不止于提高油价这么简单，诺瓦克表示，同沙特的减产合作象征着进入一个“新时代”，有分析师认为，这代表俄罗斯瞄准了扩大中东势力这块大蛋糕。

不过JBC能源分析师Benigni却认为应警惕俄罗斯、伊朗和伊拉克耍花招，目前来说，俄罗斯基本处于自然减产的状态，但未来产能扩大的潜力很大，到时候俄罗斯能否坚持减产就难说了。

同时，厄瓜多尔也意外地成为减产协议的不稳定因素。该国石油部长对外表示，OPEC会议并未讨论2018年一季度之后的措施，也没有同意任何额外的减产遵守条款，并且没有设置出口限制。厄瓜多尔几乎是OPEC会后唯一没有积极表态的成员国，表明需要密切观察该国随后的行动及观点。

丢人的阿尔及利亚：石油部长在开会期间被免职

OPEC会议期间发生了最尴尬的一个事件是：阿尔及利亚石油部长Boutarfa在开会时得知自己已被该国周三上任的新总理罢免。同时下台的还有该国财政部长和包括外长在内的资深外交官员。

有分析师认为，这件事不仅对Boutarfa本人来说是相当糟糕的时刻，也是OPEC遭遇的一大损失，因为他在OPEC减产行动中发挥了关键性的外交斡旋作用。比如本月初曾到访伊拉克，并率先放出两国都支持减产延期九个月的口风，对最终伊拉克石油部长观点的扭转起了不小的助力作用。